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（来源：喵点睛）

昨天又是个黑色星期四，全球股市都崩了。我看了下，昨天已经是最近连续第五个下跌的周四了，这阵子总是在周四盘前出利空，真是有点说法。。

科技股最近的利空真是一个接一个，油价带飞的CPI不用多说了，直接让后续的加息路径变得模糊不清，即便10月硬扛不加，12月大概率也得加，而且明年的情况也还说不太清楚。

老美无疑是想回到降息周期，不仅可以缓解高负债的压力，还可以通过财富效应来带动消费和经济。但现实状态是中东那边还在大乱斗，谁都不服输，而且霍尔木兹海峡最近也传出硝烟，个别油轮出现了触雷和遇袭，这也是昨天航运股突然跌停的一个诱因。。

这就导致油价居高不下，生产和生活的原材料价格也随之上升，再加上老美激进的消费观使得服务价格也是易涨难跌，因此通胀就一直按不下去，全球资本市场也在加息的阴霾下跟着遭殃。

另一个利空是Anthropic三季度的营收不及预期，同时公司近期还在积极路演，为后续的IPO在做准备。市场开始担忧，AI这种无休止的资本开支要持续到何时？商业化最终真的能带来更大的回报吗？同时巨无霸IPO和各种融资还会从市场吸多少血？

反正局面就挺难的吧，要么就得出来点新的叙事安抚市场的情绪，要么就得等股价下跌后，市场自发找利好去平衡了。。

科技受灾，集中度最高的韩国市场无疑会遭到重创。昨天韩国综合指数一度狂泻超9%，盘中还贡献了年内的第十次熔断。。这也逼着韩国机构紧急开会去研究救市，表示要采取措施保障市场稳定，控制信贷投放，必要时启动应急预案等。

说实在的，现在韩国想企稳，就得让三星和海力士继续新一轮的回购了，同时再和长鑫商量下别卷太狠

，其他措施估计都是形式大于内容，都没啥太大用处。

海外就先不操心了，回到国内市场。在大A神预判到利空从而提前下跌后，昨天的跌幅相对还算克制吧。。但尾盘的一波拉升也有不小的功劳，大概两点半吧，几个核心ETF集体放量，把指数硬生生给拽上去一点。

下图可以看出，沪深300和双创50的成交额都超过了百亿，同时像券商这种当初被用来压热度的方向，昨天成为了几乎唯一的领涨方向。

很显然，大力哥出手了。

不过大力哥更多的任务是托住底，防止风险的蔓延，从操作动线来看就是逢低吸纳，越跌越买。想让他直接把市场拉回去，去解放套牢盘是不太现实的，这点得能品出来。

市场的复苏，还是要靠自发的力量，昨天分析过有两条破局之路。一是等待科技破釜沉舟后的反弹，二是期待新主线的形成，无他，唯周期尔。

最后再看下近期债市的异动，挺有趣的，中债和美债虽然位置不同，但最近确实一同出现了大跌(收益率层面)。昨晚还报出部分券商和银行收到了监管提醒，要求注意债券的投资风险管理（素材来源，），大概就是被小窗指导，你们这节骨眼不买股，还搞丫的债干嘛呢？

美债的影响会更为复杂些，顶着加息预期的提高而大跌，体现出当下美债对于未来的利率和通胀情况已经计入了足够多，AI发债的挤出效应也同样。而如今这种变化，更多意味着资金的选择，反映出在权益风险开始暴露后，5%的国债开始吸引到资金布局了。

国债利率下来了不是坏事，但下来的驱动恰恰是资金从股市出来到债市避险，所以这事到底是好是坏，就又变得复杂了。其实中债最近异动的背后，也是这个逻辑。

但相比于5%以上的美债，中债跌完就1.6%多了，还屁颠屁颠从4%股息以上的红利出来到这里避险？这里的情绪化含量可想而知了。。

如果说老美的股债平衡是酌情考虑的话，那咱这一波就纯是情绪焦虑了，对比下两地的ERP就知道我说的一点不夸张。。(截至本周，沪深300ERP 约5.9%，十年分位20%；标普500ERP 0%左右，分位超过95%，数据来源：choice，2026.10.15)

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最后再说下昨天的发车，黑周四打折，那就继续攒点筹码呗。

最近有朋友问，要不要利用市场的下跌去做一些倍投？我的想法是还不急，目前的温度和全球的市场状态还是按照相对平缓的定投节奏来比较好。

但有一个方法我觉得可以考虑下，就是善用【补仓功能】，相比于开黑车加倍，这是一种更合理的"逢低加码"方法。

之前我们聊过，开通了补仓提醒的功能后，系统会自动提醒大家有没有可以补仓的方向。

而提醒的触发机制是，"当某标的组合浮亏超过8%以上，同时用户相对组合低配了这个标的"，其本质是让大家合理地去抄组合的底。

而且建议的补仓金额是基于每个用户当前的自动跟车金额测算的，量体裁衣。但如果有用户漏车情况较多，也可能会导致推荐的补仓金额多一些，这块就自己权衡就好，如果觉得金额偏大，可以自行降低补仓金额，但不能超过系统推荐的金额，我们觉得还是挺不错的一个功能。

具体的开通方式如下图，没开通的小伙伴可以参考一下：

至于昨天的发车方向，详见【发车逻辑】，就这了。

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重点新闻

1、美国9月PPI同比增长6.3%，远高于预期值5.3%和前值5.4%。其实有了前一天CPI的铺垫，这个表现也不算太意外吧。原油价格持续处在高位，对工业价格的影响确实很大。。

不过CME利率观察工具显示，10月加息的概率为35%，年内加息两次的概率为30%左右，比昨天CPI披露后的概率反倒还下降一些。所以按照目前的情况，依然是年内再加一次的概率更大一些，后面继续保持跟踪吧。。

2、台积电Q3营收约463.6亿美元，同比+50.9%，环比+17.6%，净利润约235.8亿美元，同比+68.7%，环比+8.0%，营收、利润均大幅超出预期。值得一提的是，这是其连续第六个季度实现创纪录的利润。

指引方面，台积电预计Q4需求持续强劲，销售额523亿美元至543亿美元，明显高于预估的504亿美元。展望全年，公司预计2026年营收将增长约44%，高于此前40%的预期。此外，公司资本开支、扩产进程同样好于此前的预期。

在AI强劲需求的带动下，这份成绩单没有太多可挑剔的，虽说最近关于AI发展的负面消息有点多，但事实上现阶段需求没出现大的问题。

3、摩根大通维持沪深300指数今年底5200点目标，按照昨天收盘价计算，距离该目标点位约有25%的上涨空间。上一次喊出这一目标的时点是8月末，彼时沪深300还在4600点左右，如今只有4100多点，实现目标有一定的难度。。

看多的核心理由是基于一致预期的未来12个月每股收益同比增长19%，对全球AI基本面充分信心，预计供需紧张格局的至少持续至2028年。在配置方面维持哑铃策略，增长端配置AI基础设施、CXO和创新药，另一端配置高股息标的。

4、深圳、杭州出台商品住房销售制度改革相关细则，叠加此前已出台细则的北京、上海等城市，已有7个重点城市落地该类改革方案。从已公布的政策看，改革方向基本一致，均围绕提高预售门槛、支持现房销售、优化项目融资和土地出让规则展开。

在存量房地产市场的背景下，改革是必然的选择，且需要全方位的考虑，现房销售可能是未来的趋势，但对房企现金流是个考验，配套的融资安排也是非常必要的。今年陆续落地了非常多与地产相关的政策，后续重点仍是关注相关数据的边际变化。

5、昨天一众科技企业提议回购，最大的规模为8至10亿元。最近科技跌得又快又猛，有能力的科技企业需要做出一些行动，真金白银可能是最直接的。此外，这两天披露业绩的公司也变多了，大家都在努力向市场传递积极信息。

6、库克表示苹果智能及相关阿里千问大模型确已获得批准，将在十月晚些时候发布测试版本，其中包含实时翻译、书写工具、照片清除工具等首批苹果智能功能，但是Siri AI这次不包括在内。手机+AI已是大势所趋，这次苹果与国产AI的结合，还是值得期待的。

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